蚂蚁上市被叫停的真正原因

蚂蚁集团上市被叫停的真正原因是其运营模式存在风险，叫停的目的是为了降低金融系统的风险危害。具体来说，蚂蚁集团上市被叫停的原因可以归纳为以下几个方面：

1. 监管风险：

蚂蚁集团作为一家金融科技公司，其运营模式涉及到一系列金融业务，如借贷、支付、保险等。传统金融业务一般受到严格的监管，而蚂蚁集团的运营模式相较之下更加灵活和创新，可能存在监管漏洞或法规不完善的问题。因此，监管部门对蚂蚁集团的监管风险持有关注态度，这也是蚂蚁集团上市前被约谈的原因之一。

2. 招股书审查：

蚂蚁集团的上市需要提交招股说明书，审查流程对其业务模式进行全面的评估和审查。招股书审查环节是保证市场公开、公平和有序的重要环节，而蚂蚁集团的借贷业务和ABS（资产证券化）操作可能存在风险，可能对投资者产生误导或埋下隐患。因此，招股书审查的结果对蚂蚁集团上市起到了决定性作用。

3. 资产质量风险：

蚂蚁集团旗下的借贷业务“花呗”和“借呗”通过金融机构向用户提供短期借款。然而，当借款方无法偿还借款时，蚂蚁金服也就无法偿还ABS产品的投资者的债务。这就导致风险通过金融机构转嫁到了每个公民身上，增加了金融系统的风险。

4. 投资者风险意识：

蚂蚁集团的上市受到大量投资者的关注，因此，资本市场需要保护投资者的利益和市场的公正性。然而，蚂蚁集团的架构设计涉及一系列复杂的关联公司和溢价购买等方式，使得股权结构不符合市场规范，有潜在的***害投资者利益和市场公正性的风险。

蚂蚁集团上市被叫停的真正原因是其运营模式存在风险，包括监管风险、招股书审查、资产质量风险和投资者风险意识等多个方面原因导致的。监管部门为了维护金融市场的稳定和安全，并保护投资者利益，暂停了蚂蚁集团的上市进程。